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兩會的聲音 投資新機會揭秘

  兩會已近尾聲,十二屆全國人大一次會議選舉產生了新一屆國家領導人,國務院機構改革和職能轉變方案也在會上獲批。在接下來的會期當中,新一屆政府班子成員將陸續亮相。這也意味著,2013年新政即將起航。對投資者來說,這意味著怎樣的變化?又有著怎樣的投資機會?為此,證券時報記者結合政府工作報告,梳理了兩會期間采集到的信息,希望為讀者尋找到2013年的投資主題,厘清投資思路。

  一、城鎮化:給資本市場注入持久動力

  今年全國兩會,“城鎮化”無疑是關鍵詞之一。城鎮化成為中國未來經濟增長最大的動力來源之一,是諸多上市公司發展的新機遇,也給資本市場注入持久動力。

  今年的政府工作報告再次提到“積極穩妥地推進城鎮化健康發展”,和往年不同的是,報告直指城鎮化的三大核心問題,即“遵循城鎮化的客觀規律”、 “落實人口城鎮化”、“城鎮化和農業現代化相輔相成”。中共中央總書記習近平在參加江蘇代表團審議時指出,在推進城鎮化的過程中,要尊重經濟社會發展規律,過快過慢都不行,重要的是質量。在今年的兩會中我們看到,各方面對于“人的城鎮化”的理念已經較為統一。可以肯定的是,新型城鎮化將不再是簡單的造城運動。

  從今年兩會討論中折射出的信息來看,基礎設施建設依然被反復“咀嚼”,地產、軌道交通、水利設施等行業有可能率先受益,而公共服務和消費則有望成為新型城鎮化建設的重要著力點。值得一提的是,“智慧城鎮化”同新型城鎮化的建設理念高度協調,這一題材的關注度有望大幅提高。

  二、并購重組:政策助推產業整合

  在今年兩會中,并購重組成為證監系統代表口中的高頻詞。隨著已上市企業越來越多,伴隨著經濟轉型和優勢企業做大做強的需要,在監管部門關于推進并購的政策引導下,并購有望孕育主題式掘金機會。一些嘗試首次公開發行(IPO)但最終失意的企業也可能轉走并購途徑實現資產證券化。

  全國人大代表、深交所總經理宋麗萍在兩會期間強調,今年深交所將并購作為重點工作,爭取優化政策環境、簡化程序、提高并購效率,讓優勢企業利用資本市場平臺做強做大,推動行業整合,淘汰落后產能,為市場發展再造一條存量優化的新路。她還表示,并購為大量擬上市公司提供發展機會,更重要的是為創投、私募股權投資(PE)提供了新的退出渠道,有助于提高投資效率。

  全國人大代表、證監會上市一部主任歐陽澤華也于近日指出,今年證監會將以市場化為導向推進并購重組。下一步,證監會將進一步減少行政許可。同時,推進修訂并購重組管理辦法,包括進一步推進定價市場化、豐富并購工具等。如夾層融資、過橋貸款和其他債券、權證等手段,證監會都嘗試打開方便之門。

  三、地方金改:未來逐步釋放制度紅利

  區域性金融改革提速,在金融服務實體經濟能力提升的同時,也為相關上市公司帶來新的發展空間和投資機會。今年兩會期間,浙江溫州、深圳前海、福建泉州、天津濱海等地探路地方金改,成為代表、委員們熱議的話題之一。

  溫州、泉州等地相關負責人在兩會上表示,將鼓勵和支持民間資金以多種形式,有序地參與地方金融改革,降低企業融資成本。全國人大代表、泉州市市長鄭新聰指出,泉州已經擁有77家海內外上市公司,這些企業參與金改區的建設,主要有三種方式:一是參與金融機構服務實體經濟,二是參與信用體系的建設,三是通過行業協會參與組建一些投資性的產業基金。天津市領導在團組會議上明確表示,濱海新區很快要成立一個科技金融集團。

  目前,浙江、廣東、福建等地已有多家上市公司,通過發起或參與設立小額貸款公司等方式涉足地方金改,有望獲益于金改提速。兩會期間,來自上述地區的多名上市公司代表委員公開表示,現在迎來金改的東風,要利用資本杠桿的力量,實現跨越式發展。

  四、環保產業:“美麗中國”需長久投資

  在兩會上,無論是政府官員還是來自企業的代表委員,無論是財稅官員還是保險監管機構,呼吁和強調最多的話題之一就是環保。可以預見,在建設“美麗中國”目標指引之下,在未來相當長的時間內,環保都將成為一個重要的投資主題。

  十二屆全國人大一次會議新聞發言人傅瑩在首次新聞發布會上,就針對環保的嚴峻形勢提出,人大將加強環境保護的立法和監督,并講求實效,將環保成效和地方政府考核掛鉤。全國政協委員、財政部副部長朱光耀則在小組討論上直言,要加大對環保行業、環境產品的財政稅收支持力度,可考慮讓環保企業和高科技企業一樣享受15%的稅收優惠,并考慮針對二氧化碳、二氧化硫推出相應的環境稅。

  除政府官員表態之外,從企業角度來看,實際環保資金投入也在加大。全國政協委員、中國華電集團公司總經理云公民告訴證券時報記者,該集團今年用于環保投入的資金在40億元左右。

  全國政協委員、保監會副主席李克穆透露,正在關注空氣污染的相關險種。全國政協委員、中國人保集團董事長吳焰則建議,建立健全環境污染責任保險相關法律法規體系,加快推動全國性的強制環境污染責任保險制度建設,進一步細化對環境污染責任保險的財稅支持;構建環境污染責任保險與綠色信貸的聯動機制。

  五、文化產業:大部制催生大文化概念

  大部制改革成為文化產業發展的一個契機。根據機構改革方案,組建國家新聞出版廣電總局的緣由是“進一步推進文化體制改革,統籌新聞出版廣播影視資源”,其主要職責是統籌規劃新聞出版廣播電影電視事業產業發展,監督管理新聞出版廣播影視機構和業務以及出版物、廣播影視節目的內容和質量,負責著作權管理等。

  與此前大家普遍關注的新聞出版總署、廣電總局和文化部合并共同組建“大文化部”的改革方案不同,此次文化部門整合僅涵蓋了新聞出版總署和廣電總局。

  新聞出版總署署長柳斌杰在兩會期間接受記者采訪時表示,“大文化”的體制改革,準備還不成熟,預計“十二五”期間都不會成立大文化部。

  業內人士認為,文化領域的機構改革最終目標仍是實現大文化整合、統一管理。新聞出版總署和廣電總局整合是大文化整合邁出的關鍵一步,而且,這將打破出版發行與廣電企業整合的限制,有利于加速文化產業跨行業、跨領域整合,促進多媒體綜合發展,而這也將成為文化產業領域值得關注的投資機會。

  六、醫藥行業:新版基藥目錄可淘金

  今年的政府工作報告提出,要深化醫藥衛生事業改革發展,鞏固完善基本藥物制度和基層醫療衛生機構運行新機制。兩會期間,包括衛生部部長陳竺在內的多位衛生部人士均表示,新版基藥目錄即將發布,藥品從第一版的307種擴大到500多種;而且第一版只是基層版,像抗癌藥、心血管重癥藥、神經系統和精神類用藥、血漿制品等一個都沒有,新版基藥目錄則基本都有。這將對有相關藥品進入基藥目錄的上市公司的經營構成利好。

  新版基藥目錄既涵蓋基層用藥,又涵蓋了二級、三級醫院最常用的基本藥物,且發布之后各地要規定各級各類醫療衛生機構基本藥物使用比例。據了解,新基藥目錄出臺后,基層醫療機構全部配備使用,二級醫療機構的銷售量和銷售額都應達到40%~50%,其中,縣級醫院綜合改革試點縣的二級醫院應達到 50%左右,三級醫院基本藥物的銷售額應達到25%~30%。

  七、鐵路貨運:運價改革蘊涵投資機會

  根據近日披露的國務院機構改革和職能轉變方案,我國將實行鐵路政企分開,不再保留鐵道部,將鐵道部擬定鐵路發展規劃和政策的行政職責劃入交通運輸部,組建國家鐵路局,另外,組建中國鐵路總公司承擔鐵道部的企業職責,負責鐵路運輸統一調度指揮,經營鐵路客貨運輸業務,承擔專運、特運任務等。同時,國家繼續支持鐵路建設發展,加快推進鐵路投融資體制改革和運價改革,建立健全規范的公益性線路和運輸補貼機制;并繼續深化鐵路企業改革,建立現代企業制度。

  原鐵道部部長盛光祖在列席十二屆全國人大會議時對記者表示,政企分開以后,鐵路總公司應該能夠研究市場經濟規律,取得更大的發展空間。

  從目前的情況看,原鐵道部下屬的3家貨運上市公司基本上都執行普通運價和特殊運價兩套價格方案,且主要是特殊運價。而自1997年以來,貨運價格已連續上調了11次,但主要是針對普通運價。因此,根據國務院對鐵道部機構改革方案的指導原則以及盛光祖的上述表示,未來鐵路貨運公司價格的市場化是大勢所趨,三大鐵路貨運上市公司主要貨運價格的上調也將是勢所必然。

  八、信息產業:4G胎動引發行業躁動

  第四代移動通信及其技術(4G)無疑是今年兩會上信息服務行業最為關注的熱詞。

  工信部部長苗圩在兩會期間表示,預計今年發放4G牌照,但4G網絡全面商用至少要一年。這一表態首次明確年內發放4G牌照,與此前“兩三年”的預測時間相比,時間差明顯縮短,表明上馬4G已是箭在弦上。同時,全國人大代表、中國聯通董事長常小兵一改往日態度,呼吁政府盡快發放4G牌照。

  全國政協委員、中國移動董事長奚國華近日稱,今年中國移動將建造20萬個基站,布網超過100個城市,采購超過100萬臺終端,最快在下半年就能看到。

  另一方面,今年兩會新增了3位互聯網大佬級人物,他們的提案、建議更為移動互聯網產業帶來好消息。

  全國人大代表、騰訊首席執行官馬化騰建議,應將寬帶建設視同公路鐵路建設,國家也應有所投入,讓更多老百姓能使用互聯網甚至無線互聯網。

  而全國政協委員、百度首席執行官李彥宏提出的“取消公共場所無線上網身份認證”提案則被媒體廣泛報道,并在近日某研究院的調查中獲得網民高度認同。

  九、軍工行業:國防投入續增催生增長預期

  提交給十二屆全國人大第一次會議審議的預算草案,對軍工板塊是一劑“強心劑”。預算草案稱,2013年我國國防費用預算為7201.68億元,比上年增長10.7%。另外,全國人大代表、中航工業通飛董事長孟祥凱在兩會期間提出,建議放寬對軍工上市公司國有股權比例等限制,使軍工上市公司能夠充分利用資本市場募集資金。

  有券商最新發表的研究報告稱,國防投入持續加大令軍工經濟景氣度持續保持高點。報告認為,軍隊信息化投入將持續加大,相關裝備及其配套設施建設將是重中之重;海軍、空軍裝備領域加速更新換代進程,軍品采購將迎來新一輪增長期。報告指出,我國裝備采購約占總預算30%,其他主要國家占比約35%~40%,俄羅斯更高達44.8%,預計我國此占比將逐年上升,“十二五”內有望提升到40%。

  十、金融業:業務轉型升級提升市場估值

  今年的政府工作報告明確提出,深化金融體制改革,健全促進實體經濟發展的現代金融體系,提高銀行、證券、保險等行業競爭力。兩會期間傳出的人民幣境外機構投資者(RQFII)擴容、港澳臺投資者可開戶參與A股的消息,有望給市場帶來更多增量資金。從短期看,入市資金量不會太大,但中長期可提升A 股活力,給券商板塊帶來利好。

  兩會期間,宋麗萍表示,未來全國性場外市場建設的目標是不僅要擴大到全國高新園區,而且要擴大到符合條件的所有非上市股份公司。場外市場擴容有望給券商經紀、投行、直投業務帶來增量收益,相關業務可能成為券商的第四大業務。

  兩會期間,多位銀行界高管還表示,利率市場化、金融脫媒的進程對銀行業績影響有限,商業銀行正在醞釀轉型,朝著特色銀行、多元化方向發展。民生銀行(600016,股吧)董事長董文標則公開表態,銀行股估值偏低,可做價值投資。 (證券時報兩會報道組)

  中信證券:2013年新型城鎮化專題研討會

  [摘要]

  目錄1.環境保護篇:建設美麗中國2建筑節能篇:合同能源管理日益推廣2.建筑節能篇:合同能源管理日益推廣3.節能建材篇:石膏板及管道顯著受益4.電力設備篇:電動大巴迎機遇5.總結回顧篇:新型城鎮化,投資新機遇環境保護篇:建設美麗中國環保設施建設成為新型城鎮化重要抓手新型城鎮化協調多重矛盾:

  —協調人口/經濟與資源/環境—協調工業化與城鎮化—協調城市集群發展給排水和固廢處理設施建設、危廢處置、土壤修復、大氣治理等領域給排水和固廢處理設施建設、危廢處置、土壤修復、大氣治理等領域將成為各級地方政府提升城市承載能力的重要途徑,也是拉動投資的有效手段。

  再生水設施建設需求旺盛——北京為例到2015年,北京城六區22座污水處理廠預計將全部為再生水廠(408萬噸/日),11座新城規劃新建、擴建再生水廠30座(139萬噸/日),萬噸日),座新城規劃新建、擴建再生水廠座(萬噸日),合計達到547萬噸/日,超過“5月規劃”中規模(316 萬噸/日)約73%。

  垃圾發電項目推進力度或超預期2012年1~12月,全國規劃及新開工建設的垃圾發電項目規模為64,535噸/日,同比增長26.3%,延續了“十二五”以來的良好發展,噸日,同比增長,延續了“十二五”以來的良好發展態勢。

  2011年以來全國各地規劃、在建、投產的垃圾發電項目總處理規模達到2萬噸/日,已經超過“月規劃”中“十二五”全部新增目標達到25.5萬噸/日,已經超過“5月規劃”中“十二五”全部新增目標17.3%。

  “十二五”上海新增垃圾焚燒能力有望超過10,000噸/日。十二五”上海新增垃圾焚燒能力有望超過,噸/日。

  危險廢物處置加速2015年我國危險廢物產生量預計超過6,000萬噸,目前處置能力明顯不足。不足。

  “十二五”重點工程投資需求261億元,拉動危險廢物利用產業總產值預計超過2,000億元,焚燒、填埋等集中處置費用預計超過500億元。

  各省市環境保護“十二五”規劃對于危險廢物污染防治普遍給予了高各省市環境保護“十二五”規劃對于危險廢物污染防治普遍給予了高度重視。

  渤海證券:并購重組關注業績改善 五種類型投資價值不同

  [摘要]

  投資要點:

  并購重組信息概覽上月重組板塊下跌了0.63%,同期滬深300下跌了0.50%,板塊走勢跑輸大盤0.13個百分點。

  本月的重點并購案例有:掌趣科技定增+現金8億元收購動網先鋒,桂冠電力定增153億元收購龍灘水電85%股權,嘉應制藥定增收購金沙藥業64.47%股權,華麗家族臵出華孚公司期貨資產臵入金疊房地產49%股權。

  并購重組投資策略為了跟蹤分析對上市公司業績產生實質影響的并購重組事件,我們將資產重組和定向增發細分為五小類,分別對其實施流程和投資機會進行比較。

  第一類:資產收購類定向增發+重大資產重組此類并購重組實施一般分為4—5個階段,程序較為繁瑣,但可在重組完成后釋放業績。應測算重組對公司業績的增厚程度,以計算出重組完成后的EPS及當前股價對應的估值,選取值較低的股票為投資標的。可在重組的各個階段,抓住公司股價被低估的時機進行投資。

  第二類:非重大資產重組非重大資產重組一般只需要經過董事會審議即可,也可在重組完成后釋放業績,但是并購規模較小。此類重組主要關注收購資產本身,若收購資產本身盈利能力極強,可按照與第一類方式相同的方式來考察;其他情況可考察市場對這類資產的關注程度,從題材的角度挖掘較好的投資機會。

  第三類:項目融資類定向增發此類增發的投資項目通常都有若干年建設期,不能在當期對貢獻利潤。對于這類增發只適于在定增預案發布的初期,借助增發預案推出的利好來進行投資。可按照之前定增專題中的投資策略,綜合考慮多種因素進行選股。

  第四類:補充流動資金類定向增發應當考察資金運用和上市公司經營狀況,因擴大經營規模需要而補充資金的公司值得關注,而經營狀況惡化資金缺乏的公司不具備較好的投資價值。

  第五類:償還貸款類定向增發此類定向增發對公司業績產生的積極影響較小,而且反映出公司資金缺乏的現狀,還會攤薄公司的EPS,因此不具備較好的投資價值。

  股票池推薦本月我們推薦的股票為:華業地產、ST合金、*ST四環、ST皇臺、道博股份、超聲電子、中鋼天源(002057)。

  金改藍圖鑄就戰略底部

  [摘要]

  ●金融業“十二五”為金融業發展設計藍圖。1、金融業改革發展六大目標。

  2、資本市場改革三大方向。3、利好非銀行金融業。

  ●規劃利好非銀行金融業。1、提高金融服務業占GDP比重,保證了金融業的增速。2、直接融資占比提高,券商保險業務空間廣闊。3、行業機構調整時機來臨,券商保險規模有望擴大。4、扶持證券、保險等機構投資者。

  5、繼續鼓勵證券公司創新。資產市場的改革將給券商帶來戰略性投資機會。

  券商將在四個方向獲得重大發展:一是資產管理業務,二是投資銀行業務,三是資本中介業務,四是做市商和衍生品業務。保險公司將在資產管理業務、基本保險業務等方面獲益。

  ●傳統業務觸底,行業創新持續深化。1、融資融券業績貢獻率高。2、直投業務獲利豐盛。3、新三板業務正式啟航。4、其他創新業務。

  ●證券行業結構轉型持續深化,創新業務貢獻率穩步提升,金融改革為證券行業奠定戰略底部。維持對行業“看好”的投資評級。保險服務行業,收益率觸底回升,保險業務收入維持底部震蕩,股價上升空間不小于整個非銀金融服務行業。維持對行業“看好”的投資評級。其他金融服務行業,信托類公司或有分化,整體風險大于證券保險,給予“中性”投資評級。

  重點關注中信證券、廣發證券、海通證券、東吳證券、ST航投(600705)。

  海通證券:從排污到治污 環保約束產能

  [摘要]

  ――給投資套上枷鎖之四我們此前鮮明地提出“利率約束產能擴張”。除此之外,其它改革層面上的制度優化,也將抑制投資的高速增長。本文是《給投資套上枷鎖》系列文章中的第四篇。

  大氣、水等環境污染的問題備受關注。“新型城鎮化過程中強調“美麗中國”,這意味著中國犧牲環境換取GDP的模式將發生逆轉,“從排污到治污”勢在必行。

  “十二五”期間,我國環保投資較“十一五”期間同比增長125.45%,增速快于之前。在治污過程中,企業得更多地負擔自己造成的污染。這些都提高了企業的環保成本。另一方面,火電、鋼鐵等多個行業抬高或即將抬高環保準入門檻。

  隨著企業環保支出大幅增加和環保門檻大幅提高,高污染且產能過剩行業的潛在進入者被拒之門外,現有企業擴大產能的意愿被削弱,一些落后產能將被淘汰。12年高耗能高污染行業的投資增速已較05年、10年整體下行。

  草甘膦是環保約束產能的典型。它的需求故事平淡無奇,需求增速反而有所下降,供給收縮故事更說明。環保趨嚴造成產能大幅收縮是行業供需轉好和盈利改善的核心因素。也許,造紙、氨綸、TDI等行業將會成為下一個“草甘膦”。

  在新型城鎮化過程中,利率、土地、資源品和環保這些要素價格改革接踵而至,約束產能的力量越來越多且逐漸累積,將給投資套上枷鎖,改善企業盈利。

  媒體:開啟大文化管理新征程 薦9股

  [摘要]

  ◆事件:

  根據10日提請全國人大會議審議的國務院機構改革和職能轉變方案,組建國家新聞出版廣播電影電視總局。不再保留國家廣播電影電視總局、國家新聞出版總署。

  ◆文化大部制始于“縮水版”方案符合預期,技術層面更為順暢此次方案符合我們的預期。廣電和新聞出版總署先行合并,實施操作性更強,這兩個部門涉及文化傳媒最大的兩個板塊(目前文化部主要是產業層指導職能,具體的管理只有動漫和游戲兩個板塊)的具體管理,先行合并后再與文化部整合,這樣推進比廣電、版署和文化三個部委同時合為一體要更為順暢。

  ◆傳媒有望迎一波主題投資行情,傳統媒體將最為受益預計方案出爐將給傳媒帶來一波行情,受益程度更大的將是傳統媒體,當前子板塊的平均估值水平仍有上行空間。此外,一直為業界和市場所詬病的影視娛樂方面的管制,也有望隨著廣電總局撤銷、新的大部建立而得到適度寬松,利好影視內容公司。大部制是為了建立現代文化管理體系,政府與市場、社會的權限界定與劃分,影視娛樂相對于其他板塊較容易實施審核監督、市場運營與企業經營的劃分,我們認為,影視劇行業的審核管理權限存在下放的可能,這將推動行業的創意與創造。

  ◆業績增長確定性強,有助提升市場對傳媒改革發展的信心,支撐行情這一波投資機會還將受到業績增長確定性的有力支撐。年報季已來臨,從之前發布的上市公司業績看,傳媒公司確實體現了高確定性(新媒體的高增速和傳統媒體的穩健增速,都將陸續得到兌現),一方面將增強市場對于傳媒變革與轉型的信心,一方面業績兌現也將對市場情緒產生積極的催化作用,因此,潛在的一波投資機會將不只是停留在政策面。

  ◆投資建議:

  我們建議關注行政改革后續逐步推進帶來的系統性機會。影視內容領域的公司由于放權管理、內容多元化繁榮將受益,利好華誼兄弟、華策兄弟、華錄百納、光線傳媒等企業;從整個方案的效果去分析,最直接受益的是廣電和出版兩個領域的企業,將加快進行產業整合,跨領域、跨業態、跨所有制擴張,獲得更多的發展壯大的動能。建議積極關注有望打造成綜合性傳媒集團、涵蓋豐富的傳媒業態的企業,具體從三方面把握:(1)傳統出版領域的龍頭公司:鳳凰傳媒、中南傳媒、中文傳媒等。經營穩定,每年持續穩健增長,在教育領域的強勢及長期優勢,有利于它們跨地理區域、跨所有制拓展。同時,這些公司還積極地向新型業態拓展,積極地運用內容源頭優勢,涉足電影電視等領域。(2)積極向新媒體轉型的報刊類公司:浙報傳媒、博瑞傳播。看好其跨媒體、跨業態收購,走全媒體擴張之路,未來有望向更廣闊的領域去延伸拓展。(3)具備“小公司、大集團”特征的公司:東方明珠、百視通、電廣傳媒、中視傳媒等,集團資源支持將加速打造綜合性傳媒服務集團。

  醫療保健:涉及醫藥衛生監管機構的大部制改革方案的點評

  [摘要]

  大部制改革方案出臺,涉及醫藥衛生監管部門調整3月10日,國務院公布了《國務院機構改革和職能轉變方案》,其中涉及醫療衛生行政監管機構的內容包括:(1)整合衛生部與人口計劃生育委員會,組建國家衛生和計劃生育委員會;(2)整合食品安全辦的職責、食品藥品監管局的職責、質檢總局的生產環節食品安全監督管理職責、工商總局的流通環節食品安全監督管理職責,組建國家食品藥品監督管理總局。

  組建國家衛生和計劃生育委員會,或為計劃生育政策調整的信號人口計生委拆分,其計劃生育管理和服務的職責,將與衛生部合并,組建國家衛生和計劃生育委員會。我們認為此舉或為調整計劃生育政策的訊號。嚴格的計生政策的弊端正在逐步顯現:2012年,中國勞動力人口總量首次出現下降;醫保、社保的支付壓力增大。我們認為如果放開二胎生育,相關企業如兒童用藥、嬰幼兒保育設備等廠商等有望受益。

  設立食品藥品監督管理總局,提升藥品監管獨立性此次大部制改革,食品藥品監督管理局從衛生部獨立出來,“醫”和“藥”完全分開。我們認為此舉能夠避免由于醫療系統內部利益的掣肘而可能導致的藥品安全監管不力,體現了政府著力提升藥品安全的決心。我們認為國家食品藥品監督管理總局的成立將加速淘汰質量安全不達標藥品,從而促進行業兼并整合,提升醫藥行業集中度。重視研發、質量可靠的國產品牌藥企業有望從中受益。

  交通運輸:定價權下放將帶來鐵路長期繁榮 薦3股

  [摘要]

  投資建議:

  對行業給予中性評級,關注航運、鐵路、機場、物流板塊。推薦干散貨業務龍頭、業績彈性最大、業績股價已經觸底的中國遠洋,具有獨家鐵路特種運輸資質、運力有望釋放的鐵龍物流。同時,由于通航在2013年發展的良好預期,推薦海洋直升機龍頭中信海直。

  要點:

  鐵路:2012年鐵路里程增加0.48萬公里。1月旅客周轉量1110.98億人公里,增長13.60%,貨運周轉2571.46億噸公里,增長4.60%。

  鐵路大部制改革的靴子落地,雖然我們判斷短期將很難影響到實際經營層面,但更加市場化的定價能力將是鐵路行業最大的受益點。預計未來鐵路貨運將有更大幅度或頻率的提價出臺,客運則有可能通過控制供給來維持盈虧平衡。鐵路行業將由此進入長期景氣上升階段。

  航運港口:波羅的海干散貨航運指數BDI收于843點,上漲8.63%。

  BPI漲幅8.49%;BCI漲幅1.53%;BSI漲幅10.63%。CCFI收于1110.77點,漲幅-2.12%;SCFI收于1072.81點,漲幅-3.96%。

  干散貨市場的巴拿馬型船在大西洋市場供不應求,太平洋部分運力投入其中,導致全線運價上漲。集運則如我們所料持續低迷,供給過剩及低迷的海外市場將使集運市場再過一年苦日子。沿海市場則由于下游電廠工廠補庫存導致運價小幅走高。

  航空機場:我們認為目前行業在不考慮匯兌損益的情況下已經接近景氣度的低點,但何時反轉仍需對外圍環境的觀察判斷,貨運業務出現明顯景氣回升,預計隨著經濟復蘇和12年低基數,13年航空貨運將顯著好于12年。通用航空進入快速發展期,試點地區快速推廣,長期看好。

  機場仍是我們長期看好的板塊,特別是在目前市場仍處于較大不確定性中,機場業績穩定、高分紅的特點優勢盡顯。

  公路:2012年公路旅客周轉量18468.44億人公里,同比增長10.2%,貨物周轉量59992.01億噸公里,同比增長14.2%。預計2013年主要上市公司全年車流量增速為8-10%。公路收費治理將對相關上市公司長期盈利增速構成影響,但短期影響有限,預計行業將長期處于盈利緩慢下滑或維持的狀態。

  信息科技:4G牌照估計今年年內可以發放 薦5股

  2013-03-11 類別:行業研究 機構:日信證券 研究員:魯軍

  [摘要]

  投資要點市場回顧上周,滬深300指數報收2606.93點,跌幅-2.32%;中信通信行業指數漲幅1.49%,其中電信運營指數跌幅 -1.42%,中信通信設備制造指數漲幅2.44%;通信行業、電信運營子行業和通信設備制造子行業相對滬深300超額收益分別為 3.81%,0.90%,4.76%。

  板塊漲跌比較方面,通信行業周漲跌幅在29個中信行業中排名第3;近一月漲跌幅3.26%,排名第3;年初以來漲跌幅13.42%,排名第8。

  目前行業整體估值39.0倍(TTM整體法,剔除負值),高于五年歷史均值36.2倍,在29個中信行業中排名第1,相對A股估值溢價2.98倍,高于五年歷史均值1.81倍。

  本周視點周大盤震蕩下行,受工信部部長關于4G年內可能發放牌照的表態影響,通信板塊熱度提升,表現出色。

  近期4G牌照發放時間的消息增多,行業關注度提升,我們維持通信設備行業的“看好”評級,建議關注投資增加的LTE板塊,受益電信業放開,民營資本進入的增值服務、基站運維、寬帶與接入系統等板塊,相關公司包括鵬博士、高新興、三維通信、奧維通信等。重點推薦三維通信、富春通信、鵬博士,大富科技及海格通信。

  興業證券:軍工類股票精選

  2013-03-11 類別:策略 機構:興業證券 研究員:--

  [摘要]

  【市場回顧】

  受房地產“國五條”等消息影響,本周股市震蕩收斂,進入觀望等待階段。全周看,滬綜指下跌-1.73%,深成指跌-3.78%,滬深300指數跌-2.32%,中小板綜指跌-1.28%,創業板綜指跌-2.38%。行業板塊方面,食品飲料漲幅居首,漲3.31%,電子元器件、餐飲旅游漲 1.87%和1.49%居第二、三位,房地產大跌-8.04%跌幅第一,建筑建材、交運設備跌-5.11%、跌-3.17%。

  【后市研判】

  下一階段政策與經濟的組合仍然指向弱復蘇的格局。經濟復蘇短期難以中斷,通脹引發的流動性收緊風險也不大。但由于地產調控政策的出臺,以及CPI的短期擾動,市場面臨不確定性,短期將維持震蕩盤整的格局。

  【軍工股投資策略】

  從國防軍工板塊主要公司的表現來看,雖然已經有了一定漲幅,但較之過去的熱炒還有距離。建議結合對公司基本面的分析,合理選擇軍工熱點。基本面支撐較弱的,在參與過程中要注意兌現收益。基本面較好的,應給予更為長期的關注。釣魚島和南海爭端不會在短期內解決,中國海洋軍事力量的上升也處于起步階段。對該熱點的投資要兼顧更為長久的基本面進行選股。長期看,北斗導航、發動機和電子信息領域有較大成長空間,另外可關注大股東實力雄厚、具有重組預期的公司。

  平安銀行:綜合金融帶來獨特優勢 推薦評級

  2013-03-13 類別:公司研究 機構:東北證券 研究員:唐亞韞

  [摘要]

  報告摘要:

  不良貸款方面,銀行方面認為,2012年整體不良率確實偏高,但是主要依舊是集中在浙江特別是溫州地區,長三角地區的四家分行新增不良占銀行所有新增不良的88%;而且去年11-12月份買,不良向壞的勢頭已經得到了遏制,2013年開年后,1-2月份,整體的資產質量情況也比較正常,因此,銀行方面認為2013年不良貸款大幅增加的勢頭應該逐步得到遏制。

  從撥備政策看,平安銀行是按照統一的規則進行撥備的計提,按資產的五級分類來差異化計提撥備,公司目前的撥貸比為1.74%,與同業比有點偏低,但是按照監管的統一要求,只要公司的資產質量保持穩定,未來公司的撥備對風險的覆蓋和保障是沒有問題的。銀行將繼續保持撥備政策的穩定。

  未來新平安銀行的發展目標是未來3-5年要進入股份制商業銀行的第二梯隊,5-8年進入第一梯隊,八年以后零售與批發并重,未來以零售為主,實現平安銀行“最佳銀行”三步走的戰略;具體的發展戰略是公司業務、零售業務、金融同業業務和投行業務四輪驅動的發展戰略,充分利用集團的綜合金融優勢,創造其他同業無法復制的優勢。

  未來新平安銀行將在新管理層的帶動下進行事業部制的改革,新平安銀行將建立有別于其他商業銀行的事業部,不會照搬民生銀行的事業部改革,將重點放在有資源稟賦的稀缺領域和與老百姓衣食住行等生活消費品相關的領域。

  2013年預計完成對平安集團的定向增發,暫不考慮送股,最新攤薄后的每股收益為2.39元,每股凈資產為18.35元左右,2014我們預計由于新管理層逐步發揮效應和整合效應進一步發揮,公司的增速將加快,預計實現歸屬于母公司股東的凈利潤上升為185.20億元,最新攤薄后的每股收益為 2.93元,每股凈資產為20.85元。

  推薦評級,風險主要是兩行整合效應發揮的不確定性。

  更多信息請關注EMBA學位班

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