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當前位置 - 專家訪談 - 未來經濟解讀

券商看好節前行情 政策走向仍需關注

  多家券商認為,2012年12月啟動的多頭行情并沒有明顯終結的跡象,在宏觀經濟企穩的背景下,大盤強勢格局將延續。但對于未來經濟復蘇的強弱,市場仍存在擔憂,不少機構未來可能根據經濟復蘇情況調整行業板塊配置。

  政策走向仍需關注

  安信證券指出,中央經濟工作會議提出促進內需、適度擴大社會融資總規模、適度降低融資成本的基調,使市場情緒變得樂觀,加上IPO發行節奏放緩,市場供給壓力消退,資金面整體寬松為今年一季度市場營造了良好氛圍。

  與此同時,近期陸續出臺的新型城鎮化政策紅利成為驅動大盤的催化劑,構成市場上漲的重要因素。湘財證券指出,未來政策的一個重要關注點是3月召開的兩會。兩會期間將公布今年經濟增長目標、赤字規模及未來經濟發展的重點及新型城鎮化具體目標或政策推進步驟。這些內容公布之后,市場有望形成新的預期與配置策略。

  上周匯豐PMI及去年12月工業企業利潤數據顯示宏觀經濟基本面較為樂觀,券商機構普遍的看法是,目前確認宏觀經濟進入復蘇階段,但對未來經濟復蘇的強弱仍有擔憂。這導致機構對于短期市場的判斷以調整為主。平安、中投擔憂股市上漲速度超越基本面改善,從而造成市場過度樂觀,導致短期承壓。其他機構則相對樂觀,認為短期震蕩后,市場會繼續進入上漲趨勢,并無大的風險。

  廣發證券通過在滬深以及臺灣地區機構投資者調研中了解到,大部分投資者認為經濟是在2012年四季度開始觸底復蘇,但是由于是一種“弱復蘇”,所以持續時間不會太長。進入2013年二季度,若房產等政策調控收緊,此輪反彈將會結束。廣發證券預測,受基數效應和出口下滑影響,今年一季度經濟數據很可能會再次回落。

  節前市場預期樂觀

  一般而言,春節因素成為影響當前市場走勢的一個重要變量。據中投統計,春節前一周市場上漲概率非常大,近13年來只有2001年出現下跌。中投證券認為,每年春節前一周存在“紅包效應”,當前整體上個人投資者仍呈凈賣出的特點,短期的情緒震蕩或是布局的好時機。

  從技術層面看,A股上升趨勢并未改變。據東吳證券分析,最近大盤成交量連續三十多個交易日放量,說明場外資金正源源不斷介入,為大盤繼續上攻提供足夠的動能。從趨勢線上看,大盤仍處在上升通道線之間,預示多方仍將上攻。

  盡管市場總體趨勢判斷樂觀,但機構認為市場短期仍存調整壓力。東方證券指出,經濟見底和政策不會持續收緊在短期無法證偽,因此市場趨勢不會改變。在此之后,市場風險點將可能逐漸增多,投資者將更趨于謹慎。

  展望后市,東北證券認為,目前市場的回升主要體現為估值修復。考慮到基本面狀況好于去年、業績將有所改善,因此未來市場估值情況將好于去年。萬聯證券表示,在增量資金入市支持下,風險偏好將得以延續,滬指站上2400點應是大概率事件,甚至會挑戰2012年2478的高點,盤面上周期和防御板塊內部的分化將繼續成為2月的主旋律。

  板塊配置適時調整

  近期金融股成為領漲板塊,不少機構判斷此輪金融股回歸并未結束。招商證券認為從基本面、資金面、政策面和估值角度看,2013年銀行股將成為貫穿全年的強勢板塊,可獲得20%以上的超額收益。申銀萬國則指出,隨著QFII、RQFII額度加速審批以及海外資金持續涌入,A股金融股相對于H股的折價填坑行情并未結束。內外資機構有望共舞,大盤金融股估值修復行情或延續。

  不過,由于未來經濟復蘇強度仍需確認,加上部分行業業績出現變動,不少機構在投資配置上選擇順勢調整高配板塊名單,銀行、地產、白酒等傳統高配板塊逐漸被水泥、煤炭、重卡等板塊替代。興業證券指出,目前基金配置反映了謹慎預期尚未扭轉,集中超配食品飲料、醫藥等板塊,周期性行業被低配。一旦經濟復蘇趨勢得到進一步確認,超預期的業績和基金配置變化有望推動水泥、重卡、汽車、焦煤等板塊行情展開。

  在投資策略上,海通證券選擇輕配水泥、化工中化纖塑料、機械等中游板塊,繼續持有低估的銀行及券商保險板塊,主要原因在于宏觀經濟復蘇中,PMI指標顯示行業景氣有望從早周期逐漸傳導至中上游,被動去庫存走向主動補庫存時中游行業盈利有望見底回升。

  中信證券建議配置估值較低、景氣度有支撐的金融藍籌及周期藍籌,如銀行、地產、汽車、建筑裝飾、建材等。在主題投資方面,結合兩會預期,可以關注環保和軍工個股。

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